¿Es rentable invertir en energía alternativa? Evidencias a través del modelo de cinco factores de Fama-French para DJSI regionales e índices bursátiles renovables

Abstract

RESUMEN: Durante las últimas décadas, el interés por las Inversiones Socialmente Responsables y por la transición hacia una economía verde ha crecido exponencialmente. La inversión privada en el sector de la energía renovable juega un papel fundamental en esta situación. A través del modelo de cinco factores de Fama-French, se han analizado los índices Dow Jones Sustainability Index (DJSI) regionales y un conjunto de índices de energía renovable en el periodo 31 de diciembre de 2010 – 31 de diciembre de 2019. Se ha realizado un estudio del atractivo inversor a través de la relación rentabilidad – riesgo de la inversión y de un conjunto de factores explicativos, así como un estudio comparativo con índices convencionales. Se encuentran tanto rentabilidades por encima como por debajo de los índices convencionales en los DJSI regionales. Por el contrario, los índices de energía renovable tienen betas altas y rentabilidades negativas, lo que los hace poco atractivos a la inversión. Estos resultados implican la necesidad de programas públicos de financiación que apoyen la transición hacia una economía sostenible, para de esta forma, hacer que disminuya el riesgo y aumente la rentabilidad de la inversión privada. ABSTRACT: Over the past decades, interest in Socially Responsible Investments and the transition to a green economy has grown exponentially. Private investment in the renewable energy sector plays a fundamental role in this situation. Through the Five-factor Fama-French model, the regional Dow Jones Sustainability Indexes (DJSI) and a set of renewable energy indices have been analyzed in the period December 31, 2010 – December 31, 2019. A study of investor attractiveness has been carried out through the return-investment risk relation and a set of explanatory factors, as well as a comparative study with conventional indices. Yields are both above and below conventional indices in regional DJSIs. By contrast, renewable energy indices have high beta rates and negative returns, making them unattractive to investors. These results imply the need for public financing programs that support the transition towards a sustainable economy, to reduce risk and increase the profitability of the private investment.