Mercado de capitales y desarrollo económico en América Latina. El caso de Ecuador

Abstract

La presente Tesis Doctoral tiene como objetivo analizar dos aspectos fundamentales para la economía de un país. El primero está relacionado con el crecimiento económico, variable que ha sido analizada por multitud de economistas, mientras que el segundo aspecto está vinculado con el mercado de capitales, que también ha sido estudiado, de manera particular, por financieros y economistas. Por tanto, el objetivo principal de esta Tesis Doctoral es analizar el grado de relación que pueda existir entre el desarrollo del mercado de capitales y el crecimiento económico en los países de América Latina, de manera particular en Ecuador, como base para el diseño de políticas económicas. Por consiguiente, a lo largo de este trabajo se identifican las diferentes teorías del crecimiento económico y su conexión con el desarrollo de los mercados de capitales en los países de América Latina. Adicionalmente, se profundiza en las principales características del mercado financiero en la región y el rol de las bolsas de valores en el desarrollo de la economía. Por último, se lleva a cabo un análisis multivariante que muestra el impacto del mercado de capitales en el crecimiento económico de Ecuador. Otro aspecto importante a considerar es el mercado de bonos sostenibles en la región de América Latina y el Caribe y su incidencia en el crecimiento económico de estos países. Para el cumplimiento de este objetivo, presentamos en la primera fase de esta tesis doctoral la sistematización de los referentes teóricos y empíricos a través de un análisis documental que constituye el fundamento de los análisis cuantitativos de esta etapa y de los análisis cualitativos a desarrollar en las fases posteriores. En la segunda fase, basada en los métodos cualitativos y cuantitativos revisados previamente, utilizamos el procedimiento de regresión lineal entre la variable explicada, representada por el Producto Interior Bruto, y la variable explicativa, representada por el monto total negociado en acciones. Mediante este análisis puede obtenerse, para cada país de América Latina sujeto a estudio, la existencia de una relación positiva o negativa entre dichas variables. En la tercera fase y una vez observada la existencia de una relación entre el mercado de capitales y el crecimiento económico, se aplica un análisis de regresión múltiple con la finalidad de detectar cuál es la relación entre el Producto Interior Bruto y las diferentes variables del mercado de capitales cuyos datos se obtienen de la Federación Iberoamericana de la Bolsa de Valores (2009-2019). Para finalizar, en el último capítulo se revisa la literatura sobre finanzas sostenibles y se muestra su aportación al desarrollo económico de los países de América Latina y el Caribe, analizando la relación entre el Producto Interior Bruto y la emisión de bonos verdes, sostenibles y sociales. Para la evaluación del modelo, utilizamos el método de regresión con datos obtenidos del período 2014-2020. De esta forma, se concluye que los bonos convencionales, el monto de capitalización y el índice bursátil tienen una correspondencia relevante para el crecimiento económico en la región; así mismo, se deduce que el mercado de bonos sostenibles se incrementó durante los últimos tres años. Téngase en cuenta que el crecimiento económico de los países es un efecto de la capacidad de ahorro que puedan acumular las familias y las empresas para su posterior colocación en inversión. Por lo tanto, resulta imperioso el papel del gobierno en la adecuada ejecución de políticas públicas que brinden las garantías necesarias para la inversión nacional y extranjera.