Estructura financiera y evolución de las cotizaciones antes y durante la crisis COVID-19. EuroStoxx50 vs Dow Jones IA

Abstract

La crisis económica provocada por la irrupción del COVID-19 obligó en 2020 a que numerosas empresas rectificaran sus estrategias y previsiones en términos nunca vistos. El objetivo de este estudio es analizar la evolución de la estructura de capital de las diferentes compañías que componen dos de los índices bursátiles más conocidos a nivel internacional, EuroStoxx50 (Europa) y Dow Jones Industrial Average (Estados Unidos), durante el periodo 2016-2021. Este objetivo pretende alcanzarse, en primer lugar, analizando si las estructuras financieras, así como los precios de cotización de las empresas objeto de estudio, han variado significativamente como consecuencia de la crisis. En segundo lugar, y a través de un análisis de regresión múltiple (complementada con una regresión con datos de panel), se pretende determinar qué factores son más relevantes en la determinación de la estructura de capital, y si la importancia de estos factores difiere significativamente en los dos períodos considerados (2016-2019 y 2020-2021) y entre ambos mercados. Los resultados reflejan, en general, un aumento del endeudamiento como consecuencia de la pandemia, y una marcada diferencia no solamente entre los mercados europeo y norteamericano, sino también entre los períodos considerados.

The economic crisis caused by the outbreak of COVID-19 forced most companies in 2020 to rectify their strategies and forecasts in terms never seen before. The main aim of this study is to analyze the evolution of the capital structure of the different companies that included the most well-known international stock indices, EuroStoxx50 (Europe) and Dow Jones Industrial Average (United States), during the period 2016- 2021. This goal is intended to be achieved, firstly, by analyzing whether the financial structures, as well as the stock market prices, have changed significantly as a result of the crisis. Second, and through a multiple regression analysis (complemented with a regression with panel data), it is intended to determine which factors are most relevant in determining the capital structure, and if the importance of these factors differs significantly in the two periods considered (2016-2019 and 2020-2021) and between both markets. The results show, in general, an increase in leverage as a consequence of the pandemic, and a marked difference not only between the European and North American markets, but also between the periods considered.